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Quattro guide sul metodo
Trentuno pagine su come si valuta davvero un'azienda in Italia: da dove vengono i numeri, quali reggono e quali sono inventati.
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Multipli EBITDA per settore in Italia
Otto pagine. Le tabelle di multipli che circolano online sono quasi tutte prive di fonte, e mescolano dati che non c'entrano fra loro: le società quotate scambiano a 8-12 volte l'EBITDA, il private equity italiano a 11,1 volte, le cessioni reali di PMI fra 3,5 e 7. Applicare il primo numero a una piccola impresa sbaglia di un fattore due.
Questa guida dice da dove vengono i numeri che si possono difendere, e quali cinque caratteristiche dell'impresa spostano il multiplo più del settore di appartenenza — con l'entità di ciascuna.
Normalizzare l'EBITDA — le sette rettifiche
Nove pagine. Nelle PMI l'EBITDA di bilancio non è quasi mai l'EBITDA dell'impresa: il socio si paga sopra o sotto mercato, alcuni costi personali transitano in azienda, gli immobili sono affittati da società collegate a canoni di comodo. Con un multiplo di 6, una rettifica da 50.000 euro sposta il valore di 300.000.
Le sette rettifiche una per una, le tre prove che ciascuna deve superare, e la cartella delle prove: quale documento regge quale rettifica.
Il WACC per una PMI italiana
Sette pagine. Un punto di costo del capitale in più o in meno sposta il valore di un'impresa di circa il dodici per cento. È il parametro più contestato di ogni valutazione, e l'unico che si può costruire riga per riga: sei parametri su sette si prendono da fonti pubbliche.
Dentro: i sette parametri con la fonte di ciascuno, il passaggio dal beta di settore a quello dell'impresa, e il doppio conteggio del rischio titolare che fa divergere del venti per cento due valutazioni entrambe corrette.
I quattro metodi di valutazione
Sette pagine. Non esiste «il valore» di un'azienda: esiste il valore per qualcuno, a una certa data, per un certo scopo. Da quella scelta discende quale metodo pesa di più — e chi la salta produce un numero che non risponde a nessuna domanda.
I quattro metodi a confronto, la griglia dei pesi per situazione, e come si legge la divergenza fra i risultati, che è informazione e non errore.
Se le guide ti servono, lo strumento le mette in pratica
Il modello Valutazione d'azienda calcola tutti e quattro i metodi, li riconcilia in un intervallo di valore e verifica da solo la coerenza del lavoro con nove controlli automatici. Con manuale d'uso di dieci pagine, licenza perpetua, 99 euro.
Le guide hanno finalità informative. Non costituiscono perizie, valutazioni professionali, consulenze finanziarie né raccomandazioni di investimento. Possono essere condivise liberamente nella loro forma integrale e non modificata.